华体比分直播:創業工場張瑋:基金未來的發展一定是小而專,專而精的狀態

澳客网比分直播 www.046538.live 創客貓 小蘭 · 2017-09-27 17:37

新LP時代的策略略與挑戰

59c8bd0e91819.jpg

9月25日-26日,由投中信息、投中資本主辦的第11屆中國投資年會有限合伙人峰會暨2017中國核心競爭力峰會在深圳福田香格里拉酒店舉行。創客貓作為特邀媒體到場進行了獨家圖文直播。(點擊進入直播回顧)

在25日下午年會上,創業工場管理理合伙人張瑋在參與《新LP時代的策略略與挑戰》對話環節時,發表了她對LP與GP之間關系的看法。

LP不分新舊時代 GP的核心原則就是給LP賺錢

我并不是LP,我是一個GP,我想從GP的角度簡單說一下。LP不分什么新時代和舊時代,我們之前沒有管理外部LP的錢,但是我想作為一個GP,你的核心原則就是使你的基金利益最大化,就是給你LP賺錢,沒有別的。因為你管的是別人的錢,我覺得這是核心的核心。這個不分過去、不分現在、不分將來、不分新舊,這是永恒不變的主題。

第二,唯一變化的是什么呢?LP在挑GP的時候,其實LP挑的不是基金,因為LP不管是母基金還是個人的LP,其實它不在一線,他不能第一時間的接觸這個市場,去有敏銳感覺到被投的項目未來的發展前景是如何的。所以需要有非常專業以及非常棒的團隊幫你管理這樣的基金和資金,在這個過程中,我覺得唯一對LP的挑戰是,現在基金太多了,基金2014年雙創開始就在大規模的爆發,使得這個市場上真的有太多太多的投資人,有太多太多的基金出現了,因為市場上的錢太多了。

現在我們認為,錢雖然多,但是真正能找到非常優秀的GP其實很少,所以我覺得LP要擦亮眼睛。如果我是一個LP,我衡量GP有一個核心的東西,我在市場上和一線的機構和GP溝通非常多,我們也是很好的朋友。兩個原因,很多的GP,投天使、投VC、投PE的策略是不一樣的。投資最開始判斷的時候沒辦法說誰對誰錯,有的是靠經驗吃飯,有的是靠勤奮努力,有的是靠運氣,有的是靠關系,每個都不一樣。核心的問題是當一個GP說我投了一個成功案例或者一個類獨角獸的項目,你要問他你是在什么時間投的,你在里面注入多少精力幫助這個企業成為一家非常厲害的公司。

很多GP靠著關系,比如說這個企業發展到一定的階段,有可能成為的時候,我去跟創始人走通關系或是跟投資方的關系不錯買了一點老股,或是僅僅跟投一點沒有做過任何的工作,有這樣的成功案例。這樣的GP我覺得是不合格的,這并不是靠他自己的專業性、敏銳度、嗅覺以及他在這個企業里為這個企業付出和他輸出的精力、資源幫助它成長。我認為這個是完全兩個不同的概念,這是我認為優秀GP可能要具備的核心素質。

ckm.jpg

未來的基金是小而專、專而精的境界

再有一個,現在很多大的基金通病,很多大的基金為什么過去成立十年、十五年、二十年的基金在謀求轉型?就是因為它的綜合性、復雜性導致決策機制和激勵機制發生了重大變化,他的管理規模非常大,管理費非常豐厚,導致很多投資人不用很努力、辛苦的投向做行研,幫助這個企業做投行管理,依然會過得很好,可以買車、換房、去國外旅游,這其實是很多大機構的通病,就是靠收管理費。

我認為未來的發展,基金一定是小而專,專而精的境界,單只基金不會太大,不會超過10個億,管理規模不會超過10個人,就在鉆研兩個、三個領域,不可能有一個人是所有領域全都懂的,沒有這樣的人。當你沒辦法深入鉆研一個、兩個、三個領域,因為每個領域都是很復雜的,你的產業鏈、上下游、每個構成,這就是我們每年都會有風口,比如說共享經濟等項目,一個項目出來一個行業會出現十幾二十家公司,是因為利益關系導致切入點不一樣,這個過程中,未來一定是專業基金化,并且小而精的狀態。

資本市場還處于野蠻生長狀態

說到創新,今天的資本市場上不管是母基金、政府引導基金還是創投機構,GP、項目發展,其實都處于前期還是野蠻生長的狀態,當你的野蠻生長差不多的開始走規范化,這是規范化的基本趨勢。

創新單從GP、LP的關系上來說,我認為創新可能不會太多,有幾個點可能希望未來會有一些創新,母基金對于GP的盡調工作,是不是可以像GP去給被投項目DD,由一大疊TS條款變成一頁,你要看到核心的條款,其他的也重要,但是不取決于決定性、關鍵性的因素。

現在國家的資本,包括很多政府引導基金真的非常多,但是當地缺乏專業性的管理基金以及優秀的項目,希望更多地方性的政府引導基金能夠減少這種限制,可以以更加開放的心態接受更多形式的創新。

GP以及整個中國市場的管理公司,未來三到五年會有一輪新的洗牌,更多小的、新的80后、85后主導的新興基金如狼似虎的在市場上做一輪新的拼殺,原來所謂大的、規模非常綜合性的基金,我認為未來是他們的天下。

(以上為創客貓現場稿件,轉載請注明來源)

{ganrao}